拟募资200亿。
日前，京东数字 科技 控股股份有限公司（以下简称“京东数科”）科创板IPO招股说明书申报稿已被上交所受理。10月16日，京东数科方面向上交所提交了问询函回复意见。
据招股书披露，京东数科于2013年独立经营，成立初期主要基于京东集团电商平台为商家及消费者提供普惠金融服务。2018年，“京东金融”更名为京东数科。今年6月，京东数科有限整体变更设立股份有限公司。
2017年、2018年、2019年和2020年1-6月的报告期各期，京东数科营业收入分别为90.7亿元、136.16亿元、182.03亿元和103.27亿元；归属于母公司股东的净利润分别为-38.2亿元、1.3亿元、7.9亿元及-6.7亿元，波动幅度较大。
此次首发，京东数科拟募集资金203.67亿元。若按募资估值计算，登陆科创板后，京东数科的估值将到2000亿元左右。而京东集团董事局主席、首席执行官，京东数科控股股东、实际控制人刘强东的财富也随之增加。
时间 财经 查阅招股书及反馈意见等发现，京东数科目前仍存在信息披露不完整、董事、高管变化较大，严重依赖京东集团、独立性存疑等问题。
信批不完整
招股书在“发行人的股权结构和组织结构”章节中，没有按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41 号——科创板公司招股说明书》相关规定进行信息披露。京东数科对股权结构的披露较为简单，没有图示股东间的相互关系。
此外，招股书对于京东数科究竟控股和参股了多少子公司，也未详细披露，仅介绍称主要控股子公司14个、参股公司1个，这不符合相关规定。
时间 财经 查阅天眼查发现，京东数科的股权结构和最终受益股东非常复杂，层级多达4、5级。其控、参的公司级层架构也非常复杂，有的多达5级甚至7级。
监管部门在审核问询函中也注意到这个问题，要求京东数科完整披露控股子公司和参股公司的简要情况。
然而，京东数科在问询函回复中，仍只说明公司数目，即合计境内外控股子公司158家、参股公司174家，共332家。其中，披露“简要情况”的仅15家，剩余317家仍未“完整披露”。
中国注册税务师协会专家、审计专家丁会仁博士告诉时间 财经 ，根据相关规定，京东数科该项披露过于简单，涉嫌遗漏，应该按相关要求进行披露，否者与披露所要求的完整性不符。
实控人风险
截至招股说明书签署之日，京东数科控股股东、实际控制人是刘强东，其直接及间接控制发行人股份数占本次发行前总股本50.35％，合计控制京东数科的表决权份数占本次发行前总表决权的74.77％。
京东数科是否也存在实控人风险？招股书仅在“特别表决权机制导致的股东利益受到侵害的风险”中最后一部分提醒：“在特殊情况下，公司控股股东、实际控制人的利益可能与公司其他股东，特别是中小股东利益不一致，从而存在损害其他股东，特别是中小股东利益的可能。”这一部分实际上就是“实控人风险”，需要引起投资者注意。
鉴于京东数科股权结构以及刘强东较为强势的控制地位，报告期内董事及高管变动也需引起投资者关注。
招股书显示，刘强东于2012年9月至2018年9月任京东数科经理，2012年9月至2020年2月任京东数科董事长。而紧接着，又说2018年1月8日因个人原因刘强东不再担任董事长，招股书的两次表述存在时间差距。
此外，从京东数科2018年1月8日任职的董事和2020年6月20日任职的董事名单对照来看，也出现较大变化。2018年1月8日的董事名单中，余睿为董事长，包括章泽天、陈生强等8位董事在内。而2020年6月20日的董事名单，前任董事仅留下陈生强，其余董事全部离任。
退出的董事席位中，还包括刘强东妻子章泽天。审核问询函回复中披露，离任董事均没有在京东数科持股。鉴于章泽天的身份特殊，其身份变动或许会引起京东数科股权变动。
高管方面，2018年5月28日，陈生强担任总经理，而招股书披露刘强东担任经理直到6月，不再担任总经理，后增加苏亚蕾担任董事会秘书。
即便如此，京东数科招股书仍表示，上述情况“不属于董事、高级管理人员、核心技术人员发生重大变化的情形。”
根据《首发业务若干问题解答》（2020年6月修订）问题17的解答，根据首发办法，“发行人需满足董事、高级管理人员没有发生重大变化的发行条件”，京东数科似乎并未满足。
监管机构在问询函中也提及，招股说明书披露，2018年1月至2020年1月，刘强东均为董事长。2020年1月8日，刘强东因个人原因不再担任董事，并提名余睿先生担任董事。2020年6月20日公司股改时，董事会成员发生较大变化，刘强东先生重新任董事长。发行人说明2020年6月发行人董事会成员变化较大的原因及合理性、原董事是否仍在发行人处任职，并进一步说明最近两年发行人的董事是否发生重大不利变化。
京东数科回复称：“本次董事会变动参照上市公司治理的相关要求进一步完善了董事会结构；有利于提高发行人董事会的运作效率；增设独立董事也更加有利于维护发行人和中小股东的权益；不影响刘强东先生作为发行人的实际控制人对发行人的控制，也更加有利于维护发行人和中小股东的权益；不影响刘强东先生作为发行人的实际控制人对发行人的控制。”因此，“最近两年发行人的董事变化不构成重大不利变化。”
依赖京东集团
京东数科虽然称其具有直接面向市场的独立持续经营能力，然而，其与京东集团复杂的关系使其独立性存在疑问。
京东数科源于京东集团，是京东集团生态圈组成部分。京东数科成立初期主要基于京东集团电商平台，为商家及消费者提供金融服务，与京东零售、京东物流等业务板块共同构建京东生态，与京东集团各板块之间建立了高度战略协同的商业关系。
首先，股权方面，除实际控制人为刘强东外，京东集团还通过其境内设立的一家外商独资企业协议控制一家内资企业宿迁聚合，并通过宿迁聚合间接持有公司36.80％的股份，对应的表决权比例为18.69％，关联关系一目了然。
其次，关联交易比例较大。销售方面来看，报告期各期，京东数科向京东集团销售商品和提供服务的金额分别为26.75亿元、39.60亿元、53.12亿元及30.86亿元，分别占同期营业收入的 29.50％、29.08％、29.18％及29.89％。
采购方面来看，京东数科向京东集团采购商品和服务的金额分别为9.93亿元、9.09亿元、7.12亿元及3.57亿元，分别占同期营业成本及期间费用的8.13％、8.91％、4.68％及 3.73％。其他收入方面、京东数科部分收入来源于与京东集团旗下京东零售平台上的第三方商户、消费者之间的交易，一定程度上依托于京东零售的应用场景。
审核问询函回复中指出，招股说明书披露，报告期内京东数码与京东集团存在多种类型的关联交易，包括营销推广、技术服务、综合风险管理服务、支付服务、保理服务、融资服务等。上述经常性关联交易的金额占营业收入的比例分别为29.93％、29.25％、31.41％及33.20％。
京东数科回复称：2017年、2018年、2019年、2020 年1-6月来自京东集团生态外的收入占比分别为53.75％、52.37％、54.98％及 56.39％，占比均超过50％ 呈上升趋势。因此，虽然发行人与京东集团为同一实际控制人控制的企业，但发行人独立于京东集团，保持了经营决策与业务方面的独立性。
然而，根据京东数科提供的数据，2017年、2018年、2019年、2020 年1-6月来自京东集团生态的收入占比分别为46.25％、47.63％、45.02％和43.61％。京东数科独立性仍然存疑。
再次，鉴于京东数科与京东集团的复杂关系，二者之间还签署了一系列协议，主要有不竞争协议和关联交易协议。
不竞争协议方面，根据与京东集团协议，除若干双方同意的例外情形或征得对方同意外，京东数科不得从事、开展或参与双方约定的京东集团业务，或与京东集团就约定的京东集团业务进行竞争；京东集团不得从事、开展或参与双方约定的京东数科业务，或与京东数科就约定的京东数科业务进行竞争。但在某些情况下，双方可以在满足特定要求后不时对所约定的对方业务进行被动投资。在不竞争安排下，若未来京东数科业务扩张涉足的领域被视为京东集团从事的业务或其合理拓展，则京东数科的业务扩张将受到影响。
关联交易协议方面，京东数科与京东集团之间的重要业务合作关系进行了约定。包括《数据信息合作协议》《资源合作协议》《融资协议》《合作经营协议》《系统支持 服务协议》《职场租赁协议》《综合支持服务协议》等。
此外，还有涉及知识产权、数据及流量等方面存在长期合作协议。在知识产权合作方面，京东集团许可公司及其子公司使用部分与自身业务相关以及业务所需的专利、版权、商标、域名等知识产权；在数据与流量合作方面，京东数科及京东集团基于各自在数据及流量方面的资源，在合法合规的前提下，通过协议方式约定向对方免费共享其拥有的相关数据与信息，并相互为对方带来站内流量资源。
如果未来与京东集团的合作模式或合作条件发生变化、协议到期无法续签或者出现其他不利于京东数科的重大变化，就可能会有与京东集团产生利益冲突的风险。
被罚3000万元
报告期内，京东数科三家子公司——网银在线、邦汇保理及鼎鼎保险代理因涉及违规而受到相关部门行政处罚，罚没款金额合计 3152万元。
网银在线（北京） 科技 有限公司（以下简称“网银在线”）股权穿透后，京东数科持股100％，其主营业务为第三方支付服务，2020年6月底，总资产30.5亿元，2020年1-6月，净利润3.16亿元，是京东数科主要控股子公司之一。
2019年11月20日，网银在线违反规定将境内外汇转移境外的外汇违规行为，被国家外汇管理局北京外汇管理部处罚2943.27万元。
此前2019年2月20日，网银在线未按规定开展网络支付业务，违反《银行卡收单业务管理办法》相关规定、未经许可为多家金融机构提供跨行清结算服务，违反《非金融机构支付服务管理办法》相关规定，被中国人民银行营业管理部处以罚款90.48万元，没收违法所得87.48万元，合计177.96万元。
上海邦汇商业保理有限公司也是股权穿透后京东数科持100％的子公司，其2020年6月30日总资产是135亿元，2020年1-6月净利润8876万元。2017年12月20日，上海邦汇商业保理有限公司因为在2017年配合某产品进行营销活动时，部分文字不当，违反《广告法》相关规定，被上海市嘉定区市场监督管理局处以罚款20万元。
报告期内受到处罚的鼎鼎保险代理有限公司，处罚信息如下：2018年9月30日，京东数科旗下被中国保监会北京监管局处以罚款11万元，处罚原因及法律依据是：2017年6月鼎鼎保险代理有限公司未按规定报告分支机构设立事项；鼎鼎保险代理有限公司于2017年8月变更执行董事、经理时，未向中国保监会北京监管局提交新任董事的任职资格申请，且聘任了不具有任职资格人员，上述情况违反《保险专业代理机构监管规定》和《中华人民共和国保险法》相关规定。
招股书中关于鼎鼎保险代理有限公司的信息较少。天眼查显示，该公司分支机构多达166个，自身风险3个、周边风险7、预警提醒184个。
招股书还称，“上述行政处罚涉及的处罚金额占发行人资产总额的比例较小，不属于重大违法违规行为，不会对发行人业务、财务状况和经营成果造成重大不利影响。”
业务风险
根据媒体报道，今年5月，京东数科的理财公司——上海东家金服投资管理有限公司（以下简称“东家金服”）代销的基岩资本两款基金产品，东方价值一号和东方价值五号。在告知投资者基金投向B站、且B站股价暴涨的情况下，基金净值却暴跌到只剩下三成，且到期后迟迟不能清盘，不仅没让投资者赚到钱，反而出现巨额亏损。
此外，东家金服代销的基岩资本旗下另一款产品“东方价值基金十四号私募证券投资基金”也遭到投资者的投诉，主要集中在东方价值十四号净值数据造假，并且给非合格投资者伪造资产证明。
证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》规定，合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。对于东方价值十四号净值数据被指造假、伪造资产证明等问题，东家金服并未向外界正面回复。
天眼查显示，东家金服于8月24日刚刚变更工商信息，有4家全资子公司，其企业2019年年度报告有诸多事项都选择了不公示。
此外，公开报道的“雕爷牛腩众筹事件”也涉及京东数科旗下京东众筹。当时京东众筹公布的方案称，项目募集资金主要用于雕爷牛腩朝阳大悦城（新）店的租金、装修、设备、运营等相关费用使用。项目融资限定个人投资额为1万元，总投资人不超过200人。
投资期限为5年，5年后投资者股权由雕爷牛腩回购并返还本金。受今年疫情冲击等影响，雕爷牛腩众筹陷入资金链危机，投资人申请回购，但雕爷牛腩运营方却无法执行协议中到期返还投资者本金的约定。
针对上述问题，时间 财经 致电、致函京东数科方面，截至发稿，未获回复。
本文源自时间 财经
入股圆通、中通、申通 阿里“吃”三通，快递格局生变？
不需要自己包装，可以直接拿货，快递纸箱弄丢了没有关系。
京东拥有中国电商领域规模最大的物流基础设施，拥有中小件、大件、冷藏冷冻仓配一体化物流设施。
2013年2月，京东完成新一轮7亿美元融资，投资方包括加拿大安大略教师退休基金和沙特亿万富翁阿尔瓦利德王子控股的王国控股集团以及公司一些主要股东跟投。9月，京东云联合思路网启动首届京东云电商软件服务商大赛，2013年11月大赛结束并公布参赛获奖名单，京东为扶持电商服务商特别设立了5000万的奖金。
据2019年4月新浪财经报道显示，京东将取消旗下快递员的底薪，另外将揽件业务将计入绩效，直接影响快递员工资收入。此外，京东物流快递员的公积金缴存系数也将从12%降至7%。
2017年6月，京东物流推出“京尊达”，这一服务专注于京东商城上的高价值物品的配送需求。个人消费者可以通过京东APP、京东快递小程序等入口来预约服务，最快可一小时内上门取件。
2018年12月18日，京东快递宣布其特色服务“京尊达”进一步升级，北京、上海、广州、深圳、武汉、西安、沈阳、杭州、成都9个城市的消费者和商家，均可选择使用专人专车专送的高端配送服务。
频繁入股快递公司的阿里巴巴，终于集齐“三通”。
继圆通、中通之后，申通也转投阿里麾下。3月11日早间，申通快递发布公告称，阿里巴巴将投资46.6亿元，入股申通快递控股股东公司德殷投资。10日，德殷投资及实际控制人陈德军、陈小英与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司签署了《框架协议》，拟新设两家与德殷投资处于同一控制下的子公司。
公告显示，本次交易完成后，申通快递将与阿里巴巴在物流 科技 、快递末端、新零售物流等领域进一步 探索 合作。公司的实际控制人未发生变化，仍为陈德军和陈小英。
而阿里巴巴此举使得其在快递产业的布局得到了进一步扩大，传统的“三通一达”格局中，目前仅剩韵达一家没有阿里巴巴参股。
受此消息影响，11日开盘申通快递直接涨停，最新价报22.48元/股，目前市值313亿元。
布局物流多年，“三通”及百世背靠阿里
截至目前，阿里已完成对圆通、中通、申通、百世等四家快递公司的战略投资。
最先纳入阿里物流生态体系的是百世物流。这家快递物流企业在上市之前就获得了阿里系合计6轮融资，阿里系的股份占比在其上市时已达29%，为第一大股东，投票权更是高达46.6%。
2015年，阿里283亿元入股苏宁云商，其中95亿元用于苏宁物流即天天快递。随后，阿里巴巴联合旗下云锋基金投资圆通快递，当时持股约11%。2016年10月圆通快递借壳上市，截至2019年1月4日，阿里巴巴系合计持有圆通快递近17%的股份。虽然阿里在2018年四季度减持圆通逾50万股，但仍是其第二大股东。
2018年5月，阿里系向中通快递投资13.8亿美元，持股约10%。目前，阿里巴巴对中通快递持股约8.43%，为其第三大股东。
申通与阿里系在资本上的关联也始于这一年。申通与其他通达系一道，全面清空所持丰巢 科技 股份，转投阿里设立的菜鸟子公司浙江驿栈。根据当时公告，菜鸟子公司浙江驿栈共获得31.67亿融资，股东包括圆通、中通、申通、韵达、百世等，其中，申通投入1亿元占该公司1.40%股份。
阿里此次完成对申通快递入股，也就意味着中国快递市场几大主要物流公司中的“三通”(申通、圆通、中通)及百世，背后均有阿里的身影。
对此，阿里巴巴方面表示，物流行业是国家经济发展的重要基础设施，阿里巴巴希望通过各方的共同努力，将物流成本从目前的GDP占比16%降低到5%，从而提升整个制造业的效率。
以2018年三季度公布的营收数据计算，圆通、中通、申通是中国在A股上市民营快递业中第二至第四位的企业，如若加上美股上市的百世（三季度营收71.89亿元人民币），四家快递公司营收合计224.42亿。
业绩不佳、满意度不高，阿里为何选择申通？
2月3日，国家邮政局发布2018年快递服务用户满意度、时限准时率调查结果。快递企业总体满意度排名依次为，顺丰速运、邮政EMS、京东物流、中通快递、韵达速递、圆通速递、百世快递、申通快递、德邦快递、优速快递。
值得注意的是，申通创始于1993年，是“三通一达”中成立最早的快递企业。不过，早先业绩与其他几家快递企业不分上下的申通，在近年来却表现不佳。
截至2018年前三个季度，申通快递营业收入为111.03亿元，其净利润为16.11亿元。相比之下，顺丰控股、韵达股份在A股上市后的净利润分别为30.28亿、19.81亿，均超越了申通。
从2016年初以来，申通快递股价总体呈下跌趋势。其曾在2016年1月5日创下47.34元最高价，去年8月最低点仅为14.21元。市值在两年半内蒸发超过450亿元。
申通股价一路下行或与其不断增加的股权质押有关。根据申通快递2018年一季报，申通前十大股东中，仅陈德军和上海磐石熠隆投资未进行股权质押，公司有近36%的股份被质押。
不过，不容忽视的是，申通在2018年持续加强对转运中心投入，先后收购了北京、武汉、贵州、昆明等地的中转中心，以提高转运中心直营化比例，从而提高收入和服务。
“阿里入股申通的时机非常好，申通估值处于相对比较低谷的位置，也是扭转回升之前。”贯铄企业CEO、快递专家赵小敏称，在过去的一年里，市场加速挤掉泡沫，目前的申通估值处于合理位置。
与此同时，阿里为了实现买全球卖全球以及国内24小时、全球72小时的目标，国内国际商品进入中国需要电商承担更多的责任。将申通纳入体系后，将使电商快递网络承担更大的责任。
“对申通真正的考验，在于四季度旺季到来之前，能否利用好淡季来改善自己的经营管理、网络建设、团队重塑以及服务提升。加之阿里入股后，申通的美誉度和认可度也会得到一定程度的提升。同时，申通的网络信心也会得到非常大的改善，这有利于申通用更多时间来改善自己的经营管理和服务水平。如果这几点都做到的话，那么申通在今年下半年的排名和份额会有非常大的提升。
在业内人士看来，韵达的估值一直比较高，尚未纳入阿里物流体系。不过，距离双方动作也许不会太远。截至发稿，对于此事，韵达方面未正面回应记者。
阿里大物流布局中，申通有何价值？
业绩快报显示，申通快递2018年实现营业总收入170.14亿元，同比增长34.42%；归属于上市公司股东的净利润为20.45亿元，同比增长37.46%。截至2018年末，申通快递归属于上市公司股东的所有者权益为84.90亿元，同比增长25.73%。
根据公告，阿里通过投资申通快递母公司的方式，将间接获取申通14%股权，此举被看作是入股圆通、百世、中通之后的延续。
“上千亿不够就投资几千亿，把阿里巴巴的大部分投资都投在这上面，”去年5月31日，阿里巴巴集团董事局主席马云在2018全球智慧物流峰会上表示，阿里巴巴将投入千亿人民币建立全国智能物流骨干网。
早在2013年，阿里巴巴、银泰集团联合复星、富春、顺丰、“三通一达”(申通、圆通、中通、韵达)及相关金融机构共同合作组建菜鸟网络 科技 有限公司。与阿里巴巴的电商开放平台模式类似，菜鸟自身不做快递，而是通过平台模式，用技术手段提升系统运力。
随着电商的迅猛发展，快递量也快速增长。以天猫双11为例，单日物流订单量从1.52亿增长到10.42亿，物流难度指数级增加，但前1亿个包裹的签收，从9天提升到2.6天。从2012年至今，全国快递平均揽收签时效已经从4天以上，提升到2.5天左右。
截至2018年底，菜鸟物流的市场估值已经达到1325亿元。
中国物流学会特约研究员杨达卿认为，目前“三通一达”所在的加盟制电商物流市场已经基本沉淀下来，处于开始归位的阶段。目前在京东和顺丰两强并立的情况下，作为流通企业的阿里为了在国内市场站牢，实现更稳定高效的配送服务，菜鸟需要强化其平台化的优势。而阿里通过投资入股深化合作，正在通过资金的纽带，打通仓干配送资源，增强其对快递业的话语权和影响力。
他认为，数字供应链转型中，商流、物流、资金流合筑的数字化供应链大闭环结合得更加紧密，系统的优化需要集群协同，而菜鸟已经初步形成平台型供应链的形态。合作伙伴越多，对数据的颗粒度就会更细化。
“日本物流企业生态间通过小额持股，形成生态协同并实现全局优化的模式已经十分成熟。”他介绍，日本模式为中国物流企业的协同优化提供了参考。目前碎片化的中国供应链优化过程，一定是全局的优化。他认为，从价格竞争到价值竞争，需要从链条上优化。而阿里作为平台型供应链企业，为了实现全流程的效率优化，只能与合作伙伴企业捆绑得更紧密，合作的层级更深，才能积累影响力和话语权。
阿里捆绑“三通”，顺丰会焦虑吗？
在菜鸟与“三通一达”合作日渐紧密的同时，有声音认为被遗忘的快递龙头顺丰正在面临挑战。
根据已公布2018年业绩的三家快递公司财报，顺丰营收虽居首位，但27.6%的增速远低于申通的34.42%与韵达的38.48%；同比增长-4.57%的净利润更是远落后申通37.46%与韵达67.34%的同比增长。
在顺丰控股一直构建的“护城河”业务增长乏力之时，其他快递物流企业却在不断强化重视服务的时效配送业务。中通快递的“次日达”、韵达股份的“韵准达”等服务均承诺了颇具竞争力的服务性价比。
此外，早在2017年6月，顺丰与菜鸟，双方相互指责对方暂停开放数据接口事件更是被解读为双方交恶。
不过，也有业内声音认为，无论是短期还是中长期，菜鸟是做物流界的淘宝和物流神经中枢，顺丰则定位于物流、流通、数据、贸易、商业等板块，通达系企业则相对处于价格驱动和人员聚集阶段，彼此之间缺少可比性，菜鸟会和顺丰是战略合作关系。